万宝路娱乐场官网 注册制已不宣而战,证监会必须做两件事!

2020-01-10 14:14:50 1573次浏览

导读:   众所周知,由于股灾后的维稳需要,注册制在去年两会后,就被管理层中途搁置!由于股市涨跌是由预期推动的,注册制改革不适于公开讨论和大张旗鼓地宣布,所以稳步实施先干后说是一种务实的做法。假设注册制真的宣告实施,也不过如此吧!昨晚,证监会开会研究到了

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万宝路娱乐场官网,今天周六,天气不错,但刀锋没能户外运动,而是陪孩子上了一天的课。期末考试刚结束,就开始紧锣密鼓的各种寒假补课:早上半天的奥数,下午半天少年宫的合唱团,晚上又赶着学钢琴……一天到晚片刻都不得休息,零零后过得也不轻松啊!刀锋晚上才有时间写文章,整理一下思路,点评并预测a股近期市场。

创业板本周遭遇崩盘式下跌(七连阴),次新股全面溃败,上证指数也退守3100点,新年首周“撸起袖子加油干”的火红a股,又被打入冷宫,尤其是周五,近百只个股跌幅超7%,不亚于一场小型股灾!元旦后有增无减的ipo,被公认为大盘下跌的罪魁祸首!!

刀锋也认为,目前每天发行3只新股的节奏,有些大跃进了!凡事过犹不及,疯狂ipo量变达到质变,终于酿成“大祸”:资金平衡被打破,接盘侠明显不够用了,新股开板时间越来越早,太平鸟创造了三个涨停就开板的记录,元祖股份开板后直接两个跌停!

挂牌新股越来越多(刀锋复盘,很多股票都不认识),打新赚钱效应急剧下降(破发是迟早的事情),导致了非常严重的后果,稀缺性不再,中小盘股成为烫手山芋,被主流资金抛弃;ipo和创业板更是双双遭遇“囚徒困境”(昨天文章已有详解,不再赘述),而刀锋分析认为,这一切问题背后的本质,是人人谈虎色变的注册制,早已不宣而战!!

众所周知,由于股灾后的维稳需要,注册制在去年两会后,就被管理层中途搁置!但这个早在十八大报告中就被确立的资本市场改革方向,不会无限期拖延下去!由于股市涨跌是由预期推动的,注册制改革不适于公开讨论和大张旗鼓地宣布,所以稳步实施先干后说是一种务实的做法。

刘士余很讲政治,也很聪明:在“抑制资产泡沫”“脱虚向实,股市支持实体经济”“去杠杆,防风险”等中央方针的指引下,通过大规模加速ipo,严格限制定向增发和资产重组,在悄无声息中“变相”得实施了注册制,批量过会批量挂牌,所谓审批,变成了走过场的形式主义!

按照目前每天3只的节奏,每月大约60只,600只排队新股发完只需要10个月。假如2017年还有120家新加入排队的拟上市公司,那么到12月底刚好消化完全部新股,一年后就能实现随报随发(ipo扶贫的借口,只是为了做试点而已),审批制已经名存实亡,无须争论和质疑,温水煮青蛙,一年后市场自然过渡到注册制!

有朋友问:既然一年之后才能过渡,为什么就判断“注册制”已经不宣而战的开始实施了呢?刀锋的回答是两个字:因为定增!正是去年12月份定增政策的突然逆转,导致了审批制下的a股估值体系全面崩塌。刀锋详细解读如下:

定增,在a股特殊的审批制背景下,是一个畸形的怪胎,更是维持垃圾股高估值的利器!上市公司们借助“定增”这一神奇的工具,不断地攫取二级市场的红利!企业不赚钱也没关系,通过定增的方式资本运作,立即乌鸦变凤凰。自身市盈率高达百倍,却能以10倍的估值收购场外盈利资产,然后利润和市值一起腾飞,整条产业链上的人,从机构、中介、停牌前大小股东都获得暴利。

所以你看到了,最近两年定增市场异常火爆(2015和2016年都超过万亿),成为a股最主要的融资模式,规模远远超过ipo(定增融资金额是ipo的9倍)!

大家知道,定增主要用于企业并购,而ipo则是新股发行直接融资。本质而言,企业并购就是新股间接上市,只是把优质股藏在垃圾股肚子里了,而这一切的根源在于,审批额度和排队时间的诸多限制,让优质企业上市无门,为上市融资被迫接受垃圾上市公司的并购,这直接支撑了垃圾股的高估值!尤其是民企为主的创业板,定增早就成为乐视网、华谊兄弟、蓝色光标等创蓝筹们“市值管理”的主要模式。

而几乎一夜之间,政策风向突变,去年11月开始,定增的批文开始下降,“定增要被取消”的传闻甚嚣尘上,而证监会核发ipo批文却一再提速!在“定增为ipo让路”的窗口指导之下,两种融资方式的权重发生了逆转,以往定增占融资总额的80%以上,现在ipo占了80%以上。

证监会通过行政手段,强制“取消定增”,强行提速ipo,直接摧毁了上述资本链条,高估值公司通过定增获取利润的方式宣告终结,优质的非上市公司,预期不再长时间排队等待,也不愿意再被收购,自己直接ipo的动力增强。a股壳溢价逐渐消失,审批制名存实亡!刘士余的定增和ipo新政,已经让a股提前走上注册制的“康庄大道”了!

动物凶猛,未来已来!!是时候换一个思路来重新审视这个市场了!!现在,我们可以直接下结论,目前的市场走势,就是这种变相“注册制”的正常反应。中小盘股破位下行,次新股腰斩,创业板七连阴……假设注册制真的宣告实施,也不过如此吧!操作上,中长线尽量回避高市盈率的创业板、壳资源股、次新股、重组股等。(问诊个股后期走势,请到爱股票app高手中留言)

刀锋认为,管理层向注册制自然过渡的方向是对的,但要注意具体执行过程的节奏,不能操之过急,更不能搞大跃进,否则会有诱发系统性风险的可能,与防范和化解风险的中央精神背道而驰!

若ipo扩容过于激进,管理层一意孤行地每天发3只新股,创业板阴跌也就认了,就怕打新资金失去赚钱效应,被迫撤离,市值配售的数万亿蓝筹股也会遭抛售,整个市场很可能彻底步入熊市,届时,别说600家,就连等同去年的275只都休想发出去了。

在此,刀锋再次诚恳建议管理层,充分考虑市场的承受能力,尽快降低新股发行数量,从平均每日3只减少到1.5只,这样全年也能发400家左右,超过历史上任何年份了。同时将全年扩容计划公开,计划发多少家,让各方都心里有底,反而能吸引更多资金入市。

另外,对大小非减持也要加以限制,毕竟最近两年的数万亿定增都要到期了,而注册制预期之下,这些大小非们搞清仓大甩卖几乎是必然选择。在这种情况下,就不要讲什么契约精神了,特殊国情特殊政策,跟当年股改强制要求打固定支付对价类似,利用定增漏洞套取制度红利,理应付出更多代价!

昨晚,证监会开会研究到了晚上八点钟,结果还是批了10家,虽然比上周的14家少了一些,但为何不减到个位数呢?哪怕八家或九家也可以啊。投资者看不到你们的诚意,还是会用脚投票!愤怒情绪使然,下周初大盘应该还有一跌!

不过刀锋并不悲观,今年政策主基调是“稳中求进”,重点是稳,在“稳”的前提下才能够“进”。今年最大的政策还是“十九大”,因此,股市绝不允许再出问题,管理层一定会守住这个底线,一旦有底线被破坏的倾向,政策上一定会矫枉过正的。(比如清理ipo堰塞湖这个事情,干嘛非要一年就干完呢?稳妥一些,分成两年来做,不会影响改革大局。)

防止系统性风险,是各部门的监管底线。因此,大家都很恐慌的时候,很可能就是机会,博弈政策上矫枉过正的机会!更何况,管理层也一直努力的放水养鱼,压制楼市,管制汇市,清理各类违规赌场,把资金赶进股市,据说,养老金春节后也要进来了。

引用一位专家的话:2017年投资要有底线思维,当某个资产价格出现暴跌的时候,我们是可以买入的,因为政策不允许你破底线,破底线会导致系统性金融风险;当然,出现暴涨的时候也是一样,你可以卖出。